人工智能热潮进入第四年，全球大型科技公司仍在做出宏大承诺，但代价是现金消耗加速。据预测，2026年六大科技巨头的AI支出总额将达7650亿美元，2027年进一步升至近1.2万亿美元。亚马逊在2026年7月将全年资本支出预测上调至2200亿美元，成为四大云服务商中最高，同时其过去12个月自由现金流为负76亿美元。此前，Meta披露其现金生成能力较上年同期下降91%，而Alphabet则首次出现季度自由现金流为负，这家全球最盈利的公司之一正面临财务压力。
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成本飙升的核心原因之一是内存芯片短缺。特斯拉CEO埃隆·马斯克在公司财报电话会上称内存定价“疯狂”，亚马逊CEO安迪·贾西表示内存芯片“价格上涨”推高了资本支出指引。
市场对各家财报反应分化。特斯拉和Alphabet在公布现金流为负并加速支出后股价下跌。苹果因内存短缺拖累前景，股价下跌。亚马逊则因云计算业务强劲增长，股价上涨。不过，除内存供应商美光外，所有大型科技股在2026年并未出现突破性上涨，尽管营收增长健康。市场整体表现平淡，反映出投资者对以债务驱动的大规模AI建设能否最终带来回报的怀疑日益加深。
与此同时，中国AI实验室近期密集发布新模型，以更低价格缩小了与OpenAI和Anthropic的性能差距，迎合了美国企业客户日益注重成本控制的趋势。这些所谓开放权重模型可被下载、修改并部署在任何基础设施上。