本地生活服务

Delivery Hero的大股东Prosus是欧洲科技投资集团，也是腾讯的单一股东。今年5月，Prosus将Delivery Hero 5%的股权出售给香港对冲基金思柏投资。随着Uber完成收购，Prosus将出售剩余约16.8%的持股，按交易估值计算对应价值约25亿美元，基本完成对Delivery Hero的退出。

Uber的配送业务已成为其第二增长曲线。截至3月31日，Uber第一季度总预订额同比增长25%至537亿美元，其中配送预订额同比增长约23%。

Delivery Hero成立于2011年，通过自建平台与并购在全球扩张，先后收购Foodpanda、Talabat、Glovo、Woowa Brothers等平台，业务覆盖40多个国家。但快速扩张导致运营效率和盈利能力承压。过去两年，公司陆续出售台湾等地区业务并退出部分市场。

Prosus长期是Delivery Hero的重要股东，围绕本地生活赛道投资了iFood、Swiggy、Just Eat Takeaway等多个平台。为获得欧盟批准收购Just Eat Takeaway.com，Prosus被要求降低在Delivery Hero的持股比例。4月，Prosus将约4.5%的Delivery Hero股份出售给Uber；5月，以约3.35亿欧元将5%的股份出售给思柏投资，持股比例降至16.8%。

Uber在发起收购要约前已直接持有Delivery Hero约24.8%的投票权股份，并通过股权衍生品拥有约11.7%的经济权益。Prosus承诺将剩余约16.8%的股份全部接受Uber要约，Uber对Delivery Hero的经济权益将超过50%。

全球外卖行业已掀起并购潮：DoorDash完成对英国Deliveroo的收购，Prosus拿下Just Eat Takeaway.com，Uber收购Delivery Hero。2025年，Delivery Hero营收约170亿美元，市值约133亿美元，Uber给出的交易估值约148亿美元；DoorDash以137亿美元营收对应超过820亿美元市值；美团约539亿美元营收对应约687亿美元市值。

携程于处罚公布当天上午回应称“诚恳接受、坚决服从”。CEO孙洁随后向全员发出内部信，表示本次处罚是公司梳理经营模式、校准产业定位的重要契机，整改核心逻辑是主动引领行业破除无序内卷，搭建公平透明的市场环境，做大增量市场。孙洁强调公司整体业务运转平稳，日常经营不受本次处罚影响，并明确了员工面对亲友、商家和舆论的行动准则。

欧洲过去5年对类似平价条款的反垄断实验提供了可参照的结果。欧盟2022年修订《纵向协议集体豁免条例》，将宽平价条款排除出自动豁免范围；2024年9月欧盟法院裁定Booking.com的平价条款不属于必要附属限制；同年7月西班牙国家市场与竞争委员会对Booking.com开出4.1324亿欧元罚单。一篇发表于《国际产业组织杂志》的论文采用合成控制法测算，禁止最宽的平价条款使酒店房价下降约1.5%，入住率上升约1个百分点；在此基础上进一步禁止窄平价，额外降幅在0到4%之间，入住率无显著变化。

2022年12月，市场监管总局认定知网构成不公平高价和限定交易，罚款8760万元，要求解除独家合作并下调价格。知网当天公布十五项整改措施。四年后，高校政府采购公告显示，温州大学、江西中医药大学、复旦大学、河南科技大学、南开大学等仍以“唯一供应商”“发行渠道唯一”“不可替代”等理由，通过单一采购方式继续订购知网数据库。

决定书披露，2020至2025年，携程在中国在线酒店预订平台服务市场的交易额份额稳定在53%到59%之间，市场赫芬达尔-赫希曼指数长期处于4100至4600区间，前三名企业市场份额之和达到94%到95%。酒店经营者对佣金等服务收费标准基本没有议价空间。决定书同时认定，酒店经营者的自营在线预订服务与在线酒店预订平台服务不属于同一相关商品市场，理由是自营渠道覆盖酒店和消费者数量有限，主要依赖自有流量和渠道。

决定书详细记录了携程的流量分配机制：将酒店分为特牌、金牌、无牌等级别，挂牌类型直接写入搜索排序优先权重，形成特牌高于金牌、高于无牌的流量分配；对金牌酒店要求相对竞争平台给出20元或售价5%以上的价格优势，不达标则由系统自动调价；超过90%的特牌酒店长期稳定执行独家合作。处罚决定禁止限制或变相限制酒店在其他平台经营，禁止要求全网最低价，退还储备金，但未触及将挂牌类型作为排序权重这一产品设计。