公募基金

根据中国人民银行披露的统计数据，截至2026年6月末，资管产品资产合计达124.8万亿元，同比增长12.7%，余额比年初增加4.6万亿元。此外，居民财富管理意识升级，资产配置从单一储蓄向兼顾收益与风险的多元组合演进。

从增量资金看，6月末，资管产品从住户部门募集的资金同比增长7.7%，余额比年初增加1.1万亿元；从非金融企业募集的资金同比增长24.7%，连续4个月同比增速超过20%，余额比年初增加3319亿元，同比多增3538亿元。企业资金加速涌入资管市场是供需两端共同作用的结果：需求端企业资金管理精细度提升，通过资管产品优化负债期限结构、提升闲置资金收益的诉求增强；供给端银行体系借助理财子公司实现表外承接，在缓解存款利率竞争压力的同时满足企业综合服务需求。企业资金的涌入在增强募集端稳定性的同时，对产品流动性管理与差异化服务能力也提出更高要求。

从资金运用看，6月末，资管产品持有债券38.2万亿元，同比增长8.4%，增速连续上升，余额比年初增加2.2万亿元，同比多增1.1万亿元；持有同业存款和存单合计28.5万亿元，同比增长10%；持有股票9.5万亿元，同比增长26.2%。付翘楚表示，各类底层资产增长呈现分化态势，债券同比多增较多，股票增速最快，固收仍是基本盘，权益配置正在提速。刘祥东进一步分析，债券仍是资产配置主力，权益类资产配置回暖但占比较低，整体组合呈现“重稳健、轻成长”的特征。

在124.8万亿元的大盘子中，公募基金凭借42.9万亿元登顶规模最大的资管品类，银行理财34.8万亿元，资产管理信托25.3万亿元，保险、券商、基金、期货、金融资产投资公司资管产品合计21.8万亿元。截至2026年二季度末，公募基金市场基金数量共14513只，资产净值39.9万亿元，环比增长5.69%。2026年6月，全市场共有21410款理财产品在售，环比增加1204款，其中开放式产品平均业绩比较基准环比下跌0.03个百分点至1.95%，封闭式产品平均业绩比较基准环比持平为2.33%。付翘楚表示，在低利率环境下，固收类产品收益空间整体收窄，银行理财吸引力相对下降，而公募基金凭借丰富的策略和资产投向，能更好适配不同市场环境下的投资需求。

在监管要求与市场需求的共同作用下，不少银行自营理财规模持续压降。公募基金规模领跑，还在于其产品体系与运作模式的优势。此外，银行理财在季末存在配合母行监管考核、资金阶段性回表的现象，规模数据呈现周期性波动，而公募基金运作则相对独立，规模表现更为平稳。

对比2025年年末数据，银行理财34.5万亿元，公募基金40.8万亿元，资产管理信托22.8万亿元，其他合计21.6万亿元。2026年上半年，资产管理信托增长耀眼，以2.5万亿元的增量居各品类之首。早在2023年3月，监管部门发文将信托业务划分为资产管理信托、资产服务信托、公益慈善信托三大类25个品种，并设置3年过渡期推动行业整改，如今3年过渡期结束，行业告别旧有模式迈向合规化、本源化发展的新阶段。刘祥东表示，资管行业竞争格局正由单一牌照红利转向投研能力与渠道优势双轮驱动，公募基金与银行理财规模优势明显，信托、保险资管在细分领域寻求差异化突破。不同类型资管机构可在各自资源禀赋基础上探索合作空间，形成优势互补，银行理财与公募基金可在固收增强领域开展策略协同，共同探索构建权益资产的投资能力。

2026年上半年，资管产品规模增速、从非金融企业募集资金增速、持有同业存款和存单回流银行体系的资金增速，均明显高于社会融资规模、广义货币供应量、金融机构存贷款等金融总量增速。中国人民银行新闻发言人、调查统计司司长闫先东在7月15日国新办新闻发布会上表示，人民银行将进一步加强监测分析，强化利率政策执行和监督，对削减货币政策传导效果的不合理市场行为加强规范。刘祥东表示，大量资金通过同业存款、存单等渠道回流银行体系形成内部循环，延长了资金进入实体经济的链条，弱化了货币政策传导效率，需在激励行业创新发展与防范脱实向虚间寻求动态平衡，推动行业从规模驱动转向价值驱动。

低利率环境在驱动规模增长的同时，也构成另一重挑战。薛洪言认为，低利率环境导致固收赛道过于拥挤，机构被迫陷入费率‘内卷’，资管端的议价能力持续承压，甚至有机构变相规避净值波动。与固收赛道拥挤相伴而生的，是权益市场波动风险向资管产品的加速传导，上半年，资管产品持有股票的同比增速远高于债券和同业存款。《金融机构产品适当性管理办法》和《公开募集证券投资基金投资者适当性管理细则》对投资者适当性管理提出了系统性要求，推动卖者尽责与买者自负。

进入2026年下半年，多项制度密集落地，加速行业从规模竞赛转向合规竞赛。国家金融监督管理总局《银行保险机构资产管理产品信息披露管理办法》将于9月1日起施行，统一规范资产管理信托、理财、保险资管3类产品的信披要求；中国证券投资基金业协会《公开募集证券投资基金主题投资风格管理指引》将于12月1日起施行，设定了“80%非现金资产须投向合同约定方向”的刚性红线；《私募证券投资基金运作指引》的24个月过渡期将于7月31日届满，未整改基金不得新增募集、不得展期。另外，金融监管总局将制定资产管理信托管理办法纳入2026年规章制定工作计划，人民银行等部门联合发布的《金融产品网络营销管理办法》将于9月30日起施行，将资产管理产品网络营销纳入监管范围，进一步压实机构主体责任。

具体措施包括：培育高质量上市公司集群，聚焦关键成长领域加大服务支持力度，将资金高效引入新质生产力领域，继续支持传统产业稳定发展、转型升级，支持中小民营企业做大做强；突出包容创新特色，全方位支持科技创新和现代化产业体系建设，从市场培育和上市后环节持续发力，构筑多元包容的创新企业支持体系，提升对各类优质创新的包容度；推动多层次市场、多元化产品发展，积极发展股权融资，大力推动债券、REITs等市场高质量发展，充分发挥多元融资工具作用，持续增强服务实体经济、适配不同投资者需求的能力；增进市场韧性，巩固提升对中长期资金的吸引力，引导上市公司提升投资价值，完善上市公司治理，强化上市公司分红回报，继续推动形成“投资支持融资、融资回报投资”的良性循环；坚持改革开放，全面深化投融资综合改革，以深化创业板改革为牵引，统筹推进持续监管、产品创新、对外开放等各领域改革，全方位提升制度包容性、适应性，提升资源配置效率和市场各方获得感，持续加强深港合作；持之以恒做好高质量监管，持续深化打假防假，严惩内幕交易、操纵市场、虚假陈述等恶性违法违规行为，强化科技赋能，维护公开公平公正的市场秩序，切实保护投资者合法权益。