杭州热联集团再次向港交所递交上市申请，2025年营收2704.79亿元，净利润14.35亿元

港交所官网显示，杭州热联集团股份有限公司于8月11日再次向港交所递交上市申请。该公司曾在2026年2月首次递表，因满六个月失效后重新申请，中金公司担任独家保荐人。热联集团是一家大宗商品产业服务商及交易商，采购及销售超过294种实物商品，业务覆盖全球80多个国家和地区。

招股书显示，2023年、2024年、2025年和2026年前5个月，公司分别实现营业收入2521.32亿元、2706.3亿元、2704.79亿元和1104.93亿元，净利润分别为10.32亿元、14.31亿元、14.35亿元和5.54亿元。报告期内，公司毛利率分别为0.9%、0.7%、0.6%和1.9%。公司约70%以上的大宗商品交易收入通过基差交易产生，现货商品交易的业绩计入收入及销售成本，未指定为对冲工具的期货合约产生的收益或亏损则单独确认。

2023年至2025年，公司非指定以对冲会计法入账的衍生金融工具收益净额分别为8.9亿元、19.63亿元和20.79亿元。2026年前5个月，由于部分化工品等大宗商品价格波动，该部分衍生金融工具录得5.84亿元的亏损净额。标准仓单交易方面，2024年和2025年分别录得净亏损4512.1万元和2.78亿元，分别占同期其他开支总额的13.2%及45.5%。

公司经营活动现金流自2024年以来呈现持续流出状态。为补充日常业务营运资金，短期借款规模有所增加。2023年至2025年末，流动负债中的计息贷款及其他借款分别为190.1亿元、216.87亿元、256.38亿元，截至2026年5月31日达348.25亿元。同期现金及现金等价物余额分别为31.58亿元、42.26亿元、34.45亿元和62.67亿元。

2025年6月、8月及11月，公司发行了总账面值为23亿元的永续证券；2026年5月再次发行5亿元，报告期内累计发行规模达28亿元。根据相关会计准则，这些永续证券在财务报表中被分类为权益工具。永续证券设有初始期限及重置利率机制，适用利率将调整为基准利率加上初始利差并加上300个基点。2025年及2026年前5个月，公司确认为分派的永续证券利息分别为2071.8万元和4112.2万元。

公司维持了较大规模的现金分红。2023年11月宣派股息7.47亿元，2024年11月宣派6.5亿元，2025年11月宣派5.73亿元，均于当年12月支付，报告期内累计派发现金股息19.7亿元。

前五大客户与前五大供应商存在部分重叠。以2024年为例，客户A同时为供应商G，公司对该实体的销售收入为64.48亿元，占总收入的2.4%；向该实体的采购额为74.03亿元，占总采购额的2%。

合规方面，报告期内公司社会保险及住房公积金欠缴缺口分别约为1470万元、1160万元、1470万元及30万元。根据相关规定，未能足额缴纳社保最高可面临差额三倍的潜在罚款。公司表示已在逐步调整社保及公积金缴纳基数。第三方付款管理方面，部分客户通过非合同对手方的第三方账户进行款项结算，截至各报告期末涉及第三方付款安排产生的总收入分别为4720万元、2.94亿元、3.47亿元及2.32亿元。公司已逐步完善相关内部控制措施，原则上停止接受第三方付款人的付款，并在具备商业需求支持的特定情况下进行严格的内部审批手续。