凯赛生物2026年上半年营收净利双增长，乌苏10万吨聚酰胺产线产能利用率不足10%，山西产业园项目三度延期至2027年底

2026年上半年，凯赛生物实现营业收入与净利润双增长。公司业务主要聚焦聚酰胺产业链，产品包括用于生物基聚酰胺生产的单体原料系列生物法长链二元酸和生物基戊二胺，以及系列生物基聚酰胺等相关产品。其中，长链二元酸业务已实现稳定盈利。

乌苏基地年产5万吨生物基戊二胺、年产10万吨生物基聚酰胺生产线于2021年上半年末正式投产。财报数据显示，2021年生物基聚酰胺产量为1.68万吨，销量为0.74万吨；2022年产量为2.02万吨，销量为1.1万吨。2025年该产品销量为0.64万吨，产量为0.92万吨，对应10万吨设计产能，产能利用率不足10%。截至2025年末，生物基聚酰胺系列产品库存为2.83万吨。2022年至2025年，该业务处于负毛利率状态。2026年上半年，生物基聚酰胺业务实现营收1.08亿元，同比增长63%，毛利率回升至0.57%。

2020年10月，凯赛生物与山西转型综合改革示范区管委会签约合作建设产业园，园区总规划投资800亿元，一期计划投资450亿元，规划打造从玉米原料、生物发酵、戊二胺到聚酰胺成品的产业链。产业园一期核心项目包括年产240万吨玉米深加工项目、年产50万吨生物基戊二胺项目和年产90万吨生物基聚酰胺项目，由公司与管委会共同投入。玉米深加工项目为聚酰胺项目的上游前置配套工程，为戊二胺生产提供葡萄糖原料。一期核心项目于2021年正式开工，最初规划开工后3年内建成、2023年投产，此后完工节点先后延期至2024年末、2025年末，并再度延期至2027年12月31日。公司公告给出的延期理由主要为园区配套基础设施尚未完善，同时考虑下游客户需求释放节奏，分批投产效益更佳。

其中，年产50万吨生物基戊二胺、年产90万吨生物基聚酰胺及年产30万吨生物发酵硫酸盐项目预算为134亿元，至2026年6月30日合计投入36.52亿元，财报披露的工程进度为27.67%；年产240万吨玉米深加工及年产500万吨生物发酵液项目预算为73.69亿元，至2026年中期合计投入27.32亿元，工程进度为37.47%。山西聚酰胺项目涉及首次公开发行募集资金变更，合计12.7亿元募集资金被投入该项目建设。自2023年起，上述两个项目建设节奏放缓。

截至2026年6月末，上述山西两大在建工程项目除小部分转入固定资产外，账面余额合计62.63亿元。乌苏基地年产10万吨聚酰胺项目总预算为20.6亿元，其中17.33亿元已转入固定资产。截至2026年半年报，上述在建工程项目未见计提减值准备，乌苏基地相关固定资产亦未见计提减值准备。

在投资者互动平台，有投资者提问，在聚酰胺产能利用率偏低的背景下进行大额扩产是否存在资产减值风险。凯赛生物回复称，生物基聚酰胺尚处于商业化推广阶段，公司正在拓展应用场景推进产能消化；山西项目属于中长期战略布局，公司会持续评估产能利用率与市场需求匹配情况。关于相关资产是否需要计提减值，公司证券部工作人员未给出明确答复。