OpenAI考虑将IPO推迟至2027年，现金消耗与万亿美元估值分歧加大

2026年6月，OpenAI向美国证券交易委员会秘密提交了S-1上市申请文件，正式启动首次公开募股程序。最新消息显示，OpenAI已倾向于将IPO时间表推迟至2027年。据多位知情人士透露，近几个月部分主要投资方私下表达了对该公司现金消耗速度过快的担忧，认为营收增长难以匹配支出；另有投资者选择分散风险，同时向Anthropic注资。

SpaceX上市后的股价表现对OpenAI的IPO计划构成直接压力。6月12日，SpaceX以每股135美元的发行价在纳斯达克上市，首日市值突破1.77万亿美元，募资规模创美股史上最大IPO纪录，散户认购超1000亿美元。6月23日该股单日下跌约16%，7月15日首次跌破发行价。截至7月28日收盘报116.41美元，较历史高点225.64美元累计下跌48.4%；7月31日进一步跌至108美元，市值较高点蒸发超过1.2万亿美元。

OpenAI的财务数据加剧了投资者对其估值的分歧。该公司2025年净亏损385亿美元，主要源于算力基础设施建设和研发投入等支出；2026年第一季度现金消耗37亿美元，超过同期57亿美元营收的一半。2026年3月，OpenAI完成融资后投后估值达8520亿美元，仍低于1万亿美元的目标。据知情人士透露，CEO萨姆·奥特曼坚持万亿美元估值底线，将任何低于该水平的方案视为不可接受。顾问团队提出两种路径：将IPO延后至2027年等待市场环境改善，或在2026年底前接受较低估值上市。

在OpenAI推迟上市计划的同时，竞争对手Anthropic正加速推进IPO进程。5月底，Anthropic完成650亿美元H轮融资，投后估值达9650亿美元，已超过OpenAI的8520亿美元估值。6月1日，Anthropic向美国证券交易委员会秘密提交Form S-1草案，并选定摩根士丹利、高盛和摩根大通担任主承销商。Anthropic在路演中强调其相对ChatGPT制造商保持的领先优势。

OpenAI于6月8日向美国证券交易委员会秘密提交S-1文件。最新数据显示，OpenAI 7月的年化经常性收入已超过整个第二季度总额。