恒大集团创始人许家印因恒大案被深圳中院判处无期徒刑并没收个人全部财产，恒大被处以巨额罚款，遗留2.4万亿元债务，银行、供应商、投资者及期房购房家庭承受损失

房地产曾被视为中国财富的重要象征，万达集团王健林、恒大集团许家印先后登上中国首富位置。房地产企业持续扩张，地方政府通过出让土地获得收入，银行开展以房地产为抵押的贷款业务，普通家庭把房产作为主要财富之一。在这一时期，预售制度使购房者提前支付房款，开发商取得资金后继续拿地、建设和扩张；地方政府通过土地出让获得收入并投入基础设施建设。城市环境改善后，地价与房价进一步上升。行业高速增长时期，高杠杆、高周转放大了企业的扩张规模。

2026年8月20日，恒大集团创始人许家印在广东省深圳市中级人民法院出庭，法院对其作出判决，判处无期徒刑，并处没收个人全部财产。中国恒大集团被处以巨额罚款。恒大集团留下的债务规模达2.4万亿元人民币。

恒大集团的债权人包括银行、供应商和投资者，也包括购买期房却未能收房的家庭。这些主体面对房地产泡沫破裂造成的损失。2020年前后实施的“三道红线”政策对房地产企业融资作出限制。

当房价和销售不再持续上涨，高杠杆在高增长阶段放大企业扩张速度的作用发生逆转，转而放大风险。房地产与建筑、钢铁、家电、装修等上下游产业联系紧密，进入下行周期后，风险沿产业链传导至更广泛的经济环节。

2008年金融危机后，中国为维持经济增长增加基础设施投资。在基建投资规模扩大的背景下，更多资金流向房地产领域。房地产进入下行周期后，投资进一步转向制造业。

在房地产价格下跌、家庭财富缩水、消费意愿下降的情况下，地方政府土地收入减少，开发商和银行同时承受压力。房地产下行周期改变了房价上涨时期居民、开发商、银行和地方政府从循环中获益的模式，原有收益转化为相关环节需要承担的损失。房地产黄金时代留下的债务和风险涉及居民、开发商、银行、地方政府及上下游产业等多个环节。