药明生物2026年中报归母净利润24.4亿元同比增4.3%，经调整净利润33.06亿元增38.4%，上调全年收入指引至20%-23%

药明生物发布2026年中期业绩报告。报告显示，公司上半年实现归母净利润24.40亿元，同比增长4.3%；经调整归母净利润33.06亿元，同比增长38.4%。公司还提出未来三年收入复合增长目标为20%，其中生产业务（M端）增长目标为30%。

归母净利润增速与经调整口径差异较大，主要受两项非经营性因素影响。一是外汇未实现亏损5.86亿元，因上半年美元、欧元兑人民币贬值所致，而2025年同期该项为收益0.17亿元。二是股权投资公允价值由盈转亏，2025年上半年公司持有的生物科技企业股权投资收益为7.10亿元，2026年上半年上市股权证券公允价值亏损2.01亿元，未上市股权收益0.30亿元。公司主营业务毛利同比增长28.1%，经调整毛利率为48.4%，同比提升2.8个百分点。

分业务板块看，研究业务（R端）收入52.77亿元，同比增长27.2%；早期临床业务（D端）收入14.59亿元，同比增长9.7%；后期临床及商业化生产业务（M端）收入47.37亿元，同比增长10.5%。上半年内生新增项目123个，同比增长43%，其中复杂分子占比超过70%；赢得分子项目16个，同比增长78%，其中III期及商业化项目5个。商业化项目28个，同比增长17%。工艺性能验证（PPQ）排期方面，2026年计划34个，2027年计划30个。

分地区收入方面，北美地区收入同比增长14%，占总收入58%；欧洲地区同比增长1%，占17%；中国地区同比增长51%，占17%；其他地区同比增长43%，占8%。中国区收入较2025年同期实现大幅转正，2025年上半年该地区收入同比下降5%。

截至2026年6月30日，公司未完成订单251亿美元，同比增长24%；三年内订单55亿美元，同比增长30%。综合项目总数1064个，同比增长23%，其中双特异性抗体及多特异性抗体项目221个，同比增长32%；抗体偶联药物（ADC）项目328个，同比增长46%；单抗项目352个。First-in-Class项目399个。复杂分子占项目总数比例超过50%，双抗及ADC项目收入占公司总收入55%。

产能方面，公司生物反应器总产能超过50万升，拥有26个原液厂和18个制剂厂。美国MFG11、新加坡制剂厂、成都微生物基地、上海MFG17等产能项目持续推进，杭州拟收购创胜相关资产。自由现金流15亿元，连续第五年保持正向；现有资金137亿元，资本负债率1.2%。公司持股51.1%的博格隆拟于2026年12月出售，公司表示此举为优化聚焦，将资源集中于CRDMO主业。生物类似物管线现有17个项目，未来三年承诺20个，另有10个在洽谈中。