证券业马太效应加剧形成三层稳态格局，中信证券单季净利102亿元相当于后35家之和，前三券商承销近四成IPO份额

证券行业马太效应持续深化，行业格局加速重塑。一季度45家可比券商数据显示，资源与业务进一步向头部集中。中信证券单季净利润达102.16亿元，相当于后35家券商净利润之和；其自营收入116.79亿元，亦与后32家券商自营收入总和持平。经纪业务收入前三名合计占行业比重26.85%，资管业务收入前三名占比达57.21%，投行业务收入前三名合计占据42家券商总收入的88.53%。

年内IPO业务呈现高度集中态势。截至7月28日，项目端，国泰海通、中金公司、中信证券三家券商承销份额接近四成，半数有项目的券商仅获得1单。资金端，6家百亿级承销券商揽入超过七成募资额，掌握核心定价权。收入端，前三名合计斩获过半承销保荐收入，其余25家券商瓜分剩余不足一半市场。

外延式并购成为加速行业集中的关键变量。2023年以来，多模式并购密集落地，包括国泰君安与海通证券合并、中金公司“三合一”整合、“国联+民生”互补整合，以及国海证券收购大通证券等区域收编，持续为行业集中度攀升提供增量支撑。