Curium以最高80亿美元收购Lantheus，创核药领域并购纪录，构建诊断治疗全链条

2026年8月3日，核医学公司Curium Pharma与Lantheus Holdings签署合并协议。Curium将以每股102.5美元现金收购Lantheus全部流通股，基础对价70亿美元。若2030年前达成销售里程碑，股东可额外获得最高每股12美元的或有价值权，总交易对价封顶80亿美元，约合540亿元人民币，创核药领域并购金额历史新高。Lantheus董事会全票通过该交易。合并后运营将覆盖逾70个国家的肿瘤学、神经科学与心脏科患者。

Lantheus成立于1956年，核心资产Pylarify是一款靶向前列腺特异性膜抗原的PET显像剂，自2021年5月获FDA批准以来，已成为美国PSMA PET显像剂市场占有率领先的产品。截至2025年9月，该产品已累计开展超过50万例扫描。2026年第一季度，Lantheus实现全球营收3.773亿美元。Curium由私募基金CapVest Partners控股，全球员工超3800人，运营逾80个制造基地，能够稳定供应镥-177、锕-225等关键治疗核素。Curium主导临床III期的177Lu-PSMA-I&T注射液已于2026年1月向中国CDE提交临床试验申请，并于2026年第一季度内获得临床默示许可。

此次并购采用“固定现金+里程碑CVR”的复合支付结构。一次性现金交割让Lantheus股东获得确定的短期收益，绑定2030年前销售目标的CVR则让Curium无需为不确定的远期销量提前支付高额成本。近三年核药领域并购案例包括：2023年百时美施贵宝以41亿美元收购RayzeBio，2024年阿斯利康以24亿美元并购Fusion Pharmaceuticals，礼来以14亿美元收购Point Biopharma，2026年再生元与Telix Pharmaceuticals宣布达成50/50成本和利润分摊模式的合作。

Curium与Lantheus的合并是首次将同位素制造、诊断入口、治疗管线、全球渠道等多个环节同时纳入同一体系的全链条整合。合并后，Lantheus的Pylarify等产品可直接接入Curium的自有产能，Curium在欧洲和亚太的分销网络可承接Lantheus显像剂的海外市场拓展，Lantheus在美国市场的直销团队和医保准入体系将成为Curium治疗管线进入美国医院的关键通道。两套研发、销售、合规体系的融合周期至少2年，高额并购债务也将对后续研发投入带来压力。

中国核药产业方面，2024年碳-14靶件从秦山核电重水堆机组成功抽出，这是中国首次利用核电商用堆批量生产碳-14同位素。中国散裂中子源于2026年3月首次实现医用级阿尔法同位素居里级量产。2026年4月，中国首个自主研发的1类创新核药锝[99mTc]佩昔瑞特加肽注射液正式获批，成为全球首个用于SPECT显像的广谱肿瘤显像剂。同月，中国散裂中子源首次实现医用级阿尔法同位素居里级量产。2026年以来，纽瑞特医疗完成10亿元E轮融资，辐联科技完成超10亿元融资。