染料价格飙升：H酸涨至近12万元/吨，闰土股份、吉华集团上半年净利预增最高334%和1259%

2026年染料价格大幅上涨，7月以来飙升明显。分散黑染料累计涨幅达4000元/吨，当前市场成交价逼近2.5万元/吨，刷新年度高点；活性染料价格同步上行，从年初的2.2万元/吨涨至2.3万元/吨。关键中间体H酸价格从4.5万元/吨涨至12万元/吨，还原物价格从2025年末的2.5万元/吨升至7万至10万元/吨，涨幅接近300%。这些中间体在染料生产成本中占比显著，直接推高了染料整体价格。

行业龙头业绩表现突出。吉华集团依托H酸一体化产能，上半年归母净利润预增逾1259%。相比之下，缺乏原料自给能力的染料厂在涨价中面临被动局面，部分企业为保住客户不得不压缩短期利润。

供应端收紧是价格上涨的主要驱动因素。国内环保和安全监管趋严，加速了落后产能出清，行业集中度提升。据公开数据，中国H酸有效产能已不足6万吨，存在10%以上供给缺口。全球范围内，印度受极端高温影响产能下降，中东局势反复也影响了硫磺供应，这些因素共同加剧了中间体供应紧张，并传导至染料价格。

下游纺织行业影响分化。传统印染厂因产能过剩和下游需求疲软，难以将成本转嫁，利润空间被压缩。面料企业则因染料在总成本中占比不高，整体影响有限，部分聚焦中高端功能性面料的企业对成本上涨有更强承受力。