日本主要寿险公司国内债券未实现亏损达30.86万亿日元，同比增60%，超过股票未实现收益

日本主要寿险公司因国内债券收益率持续攀升，截至6月底的国内债券未实现亏损已扩大至30.86万亿日元（约合1940亿美元），较去年同期增长60%。这一数据由日本经济新闻社对14家主要寿险公司中13家的调查汇总得出，已超过同期国内股票未实现收益的30.03万亿日元，后者同比增长48%。债券未实现亏损大幅扩大的主要原因是日本国债收益率持续走高，30年期国债收益率在6月底升至3.9%区间，较2023年7月底上升约2.7个百分点，当时这些公司的合计未实现收益尚未转为亏损。

日本寿险公司传统上投资于超长期国债，以匹配对保单持有人的未来给付义务。日本生命保险在4月至6月季度计提了440亿日元减值损失，明治安田生命保险计提了253亿日元。部分在2010年代末超低利率环境下购入的债券，其市值跌幅已达到减值损失触发门槛。

若保险公司需要在到期前出售债券，情况将更为严峻。寿险公司管理资产和负债时，力求使投资资产的久期与未来保险给付义务的久期相匹配。索尼生命保险4月至6月的保单失效及解约率同比上升0.2个百分点至1.4%，部分原因是日元快速贬值促使更多客户取消外币计价保单。T&D金融生命保险的解约率上升0.88个百分点至1.56%，该公司在银行渠道销售方面具有较强优势。

保单解约激增是寿险公司面临的最大隐忧。尽管多数保险公司认为当前解约水平可通过现有现金应对，但需求趋势与利率变动密切相关，难以准确预测。目前寿险公司盈利仍保持强劲，14家主要寿险公司4月至6月核心营业利润达9518亿日元，同比增长37%，其中12家公司实现利润增长。利率上升增加了债券持有利息收入，股票股息收入也有所增加。为扩大投资收益，保险公司正转向收益率更高的债券，但这些债券的价格下跌速度也更快。