中证协摸底券商佣金服务模式，就最低5元佣金存废及费率透明化征求意见

中证协正围绕券商投资者证券交易佣金服务模式开展摸底调研，调研结果将作为佣金制度优化的政策参考。此次调研是近年来证券行业针对佣金议题规模最大、维度最细的一次行业摸底。2026年公布的客户投诉数据显示，新老客户佣金费率倒挂问题持续凸显，线上开户费率告知缺位、佣金构成披露不透明等问题长期存在，由此引发的调佣、退费类投诉量居高不下。

调研围绕“上限下浮”的现行佣金政策，从定价灵活性、收入稳定性、竞争秩序等维度征集行业评价，并重点就5元最低交易佣金调整、费率区间设置、行业自律管理等核心议题征求意见。关于单笔交易佣金最低5元的存废，中证协提供“维持不变”“适度下调至3元”“完全取消”三个选项，覆盖成本测算、市场竞争、投资者保护、行业转型等维度。

调研还就“设定佣金费率下限、形成价格区间”“定期通报行业平均费率”“强化低价竞争自律查处”等制度方向征求意见。新老客户费率差异是佣金投诉最集中的导火索。券商为争夺新增客户普遍以优惠费率获客，部分机构打出“万一免五”等低于成本价的策略，新开户佣金费率持续走低；大量存量老客户仍维持较高历史费率，费率差可达数倍。线上开户流程中费率告知环节缺失、交易终端佣金披露不透明、调佣申请办理不及时或出错、无法返还差额佣金等情形，均被列为投诉高发场景。调研同时提及，市场行情大幅波动下，客户因投资亏损对高佣金费率更加敏感。

针对老客户的调佣退费诉求，券商目前应对方式差异较大，包括适度降佣并全额退费、部分退费、不予退费、不降佣也不退费、以投顾等附加服务替代等，行业尚未形成统一处置标准。近年来佣金类投诉始终位居证券行业投诉总量前列，监管层将投诉情况作为调研首要维度。调研还调查了券商佣金费率的展示口径、交易信息列示方式、净佣金核算能力及定价逻辑。目前行业内佣金定价存在“全佣金”与“净佣金”两种口径，全佣金包含券商收取的经纪服务费及交易所经手费、证管费、过户费等代收规费，净佣金为扣除代收费用后的券商实际收入。部分券商在营销环节与交易展示环节口径不一致，有的以全佣金营造低价感知，有的混用两种口径，导致投资者难以准确判断真实交易成本。

交易终端信息列示方面，部分券商仅展示总佣金金额，不拆分净佣金与各项规费；部分券商虽做拆分但展示位置隐蔽，投资者不易查询。中证协还专门调研了净佣金在券商定价决策中的重要性，以及附加服务价值是否单独体现在佣金公示中。当前行业存在“佣金打包一切服务”的情况，投顾、研报等增值服务没有单独定价。