中国保险资产管理业协会调研：2025年险资境外投资22462亿元占总资产5.4%，港股通余额1.61万亿元增112%

2025年，保险资金境外投资规模合计22462亿元，占保险业总资产的比例为5.4%。截至2025年末，37家保险机构以外汇形式开展境外投资余额为901.29亿美元，折合人民币6334.99亿元，同比增长13.9%，增速创近5年新高；财务收益率为5%。同期，保险行业境外投资资产收益余额为45.15亿美元，平均财务收益率为5%，较2024年的4%上升1个百分点。监管要求的境外投资比例上限为15%。

2025年，保险资金境外投资资金包括境内原保险保费收入、境外发债、境外上市融资、内保外贷、自有资金和境外保险业务资金六类。其中，境内原保险保费收入为主要资金，占比80%。出境途径以QDII为主、ODI为辅，QDII占比为58%，较2024年的70%有所下降。截至2025年末，外汇局批复QDII额度为393.23亿美元，额度使用率为87%，较2024年提升4个百分点。2026年3月和8月，外汇局两次扩容QDII额度；2026年前8个月，保险业新增获批QDII额度26.8亿美元，惠及22家机构，保险业QDII总额度升至420.03亿美元。

2025年，共有127家保险机构开展港股通投资业务。截至2025年末，港股通投资余额为1.61万亿元，较2024年的7622亿元增长112%；财务收益率为11.9%，较2024年的15%有所回落。2025年，险资投资港股规模为1.65万亿元，其中98%通过港股通实现，2%通过QDII额度完成。港股通投资余额在整体投资中的占比由2023年的1.6%、2024年的2.1%提升至2025年的3.9%。

保险机构参与港股通投资方式包括直接投资、委托保险资管专户和购买资管产品等。其中，委托保险资管专户占比74%，直接投资占比13%，购买保险资管产品占比6%，购买公募基金产品和基金、证券资管计划分别占比3%和2%。从持有策略看，OCI类长期持有策略投资余额占比67%，非OCI类交易型策略占比33%。2025年平均持有期为1.2年，与2024年基本持平。

2022年至2025年，险资境外大类资产配置以权益类为主导。2025年，未上市股权类与公开权益类合计占比超过50%。其中，未上市股权类占比31%，较2024年的36%下降5个百分点；固定收益类占比24%，逐年提升；公开权益类占比22%，比例逐年下降；不动产类占比14%，较2024年有所提升。未上市股权类总规模为278亿美元，其中直接股权投资余额170亿美元，股权投资基金108亿美元；公开权益类总规模为201亿美元，其中股票投资规模183亿美元；固定收益类总规模为213亿美元，其中债券投资规模173亿美元；不动产投资规模为123亿美元，其中不动产直接投资81亿美元，不动产投资基金42亿美元；货币市场类投资规模为84亿美元，其中货币市场基金占比41%，规模34亿美元。

从收益贡献看，公开权益类收益贡献最大，为18.4%；未上市股权、固定收益和货币市场收益小幅回落，不动产受市场环境影响持续承压。截至2025年末，险资境外投资区域分布以中国香港为主，占比41%；美国市场占比20%，欧洲市场占比19%。在现行监管规定下，保险资金境外投资已覆盖25个发达市场和20个新兴市场，遍及欧洲、亚洲、北美洲、南美洲、大洋洲、非洲六大区域。

从投资行业看，金融业、能源业、电讯业为港股通投资前三大行业，资讯科技业、非必需性消费、公用事业、工业及医疗保健业等领域也持续受到机构关注。