韩国16只个股杠杆ETF上市后正股跌50%致投资者浮亏1524亿元，户均亏22万，监管紧急收紧

2026年5月27日，首批16只锚定三星电子与SK海力士的个股杠杆及反向ETF在韩国交易所正式上市交易。该类产品因交易门槛低、操作便利，上市后迅速吸引大量散户参与，散户持仓占比超过九成，其中不少为资产规模较小的年轻投资者。产品设计上，投资者只需输入代码和价格即可买卖，杠杆调整由基金管理人自动完成，无需理解保证金、行权价等复杂概念。

自6月25日以来，三星电子与SK海力士正股价格最大下行约50%，而对应的2倍杠杆ETF最大回撤达到80%。据推算，自6月22日起，韩国投资者在上述两只个股的杠杆ETF上累计浮亏约32万亿韩元，折合人民币约1524亿元，70万名参与者的户均浮亏约22万元人民币。由于投资者要求废除单一股票杠杆ETF的呼声强烈，韩国于7月中旬出台多项管制措施，包括全面禁止相关产品广告宣传、将最小交易份额从1份上调至20份、最低保证金要求从1000万韩元提升至3000万韩元且仅认可现金作为担保品，并暂停审批新的单股杠杆ETF。

此类产品属于合成型ETF，通过衍生品实现杠杆，基金大部分资产配置于国债等现金类抵押资产，主要依靠与投行签署总收益互换场外衍生品合约合成收益。基金以底仓资产作为抵押，投行向基金支付挂钩标的两倍的每日收益。此外，产品采用每日杠杆重置机制，每个交易日收盘后强制将风险敞口重新调整至设定倍数，在震荡市和下行市场中会产生机制性损耗。