CNBC报道税务感知多空策略资产规模从2022年20亿美元激增至逾1700亿美元，加州案例显示100万美元组合首年可产生25万美元资本亏损，但面临财政部警告及杠杆费用等风险

富裕投资者正将数十亿美元投入一种新的节税策略。投资于所谓税务感知多空策略（TALS）的总资产已从2022年的20亿美元增至超过1700亿美元。该策略寻求跟踪股票指数，同时产生可抵消资本利得税的税收亏损。TALS产品及其变体在富裕投资者中迅速增长。

出售公司的企业主和持有集中股票仓位的高管也进入这些产品。首次公开募股数量激增，许多员工持有价值上升的股票，进一步增加了对可抵消大额已实现收益产品的需求。对财富管理行业而言，税务感知产品已成为一项业务，复杂多空策略收取较高费用并吸引新客户。

以100万美元投资组合为例，税务感知多空策略在第一年可产生25万美元资本亏损，随后逐年下降。对于加利福尼亚州投资者，若用这些亏损抵消短期资本利得，25万美元亏损对应的税收价值最高为13.75万美元。这些策略在投资期间通过杠杆空头头寸的亏损抵消杠杆多头头寸的收益。将增值股票捐赠给慈善机构或某些信托的投资者无需实现收益，因此仍可受益；部分投资者依赖死亡后基础递增来消除税收。

2026年夏初，美国财政部官员在研讨会上警告涉及提供税收亏损的投资产品的“激进规划”。他们没有点名税务感知多空策略，但提到类似“税收阿尔法”产品，如351转换、盒式价差ETF和其他产生亏损的基金。美国财政部官员表示，不会让复杂的滥用性税务结构成为失控列车。官员没有说这些做法非法，目前正在寻求更多信息和意见。资产激增也引起税务当局审查。

最流行的策略涉及130/30比例，即100美元投资中借入30美元用于增加多头头寸，另借入30美元用于空头头寸；部分基金销售150/50产品或更高比例。税收优惠可部分抵消这种表现差距。

2025年至2026年期间，许多税务感知多空客户的融资费或利差扩大，因贷款人要求更多风险补偿。费用叠加为注册投资顾问、贷款人和管理人带来收入。