联讯仪器股价大跌14%市值较高点缩水超900亿元，长鑫科技上市次日下跌4.08%

截至7月27日收盘，长鑫科技上市首日报49元/股，全天涨幅465.82%，总市值3.31万亿元；同日联讯仪器上涨10%。7月28日，联讯仪器盘中大跌超18%，长鑫科技低开7.71%后收复跌幅，收盘分别下跌14%和4.08%。

2026年一季度归母净利润1.19亿元，据此测算二季度单季归母净利润为3.91亿元至4.61亿元，环比增长228%至287%。

联讯仪器主营业务为电子测量仪器和半导体测试设备，2023年、2024年及2025年前三季度，这两大产品合计营收占比均超过90%。其中，光通信领域测试产品收入占比常年超过70%，从2023年的约2亿元增至2024年的5.58亿元，2025年前三季度进一步增长至6.29亿元。

据Frost&Sullivan数据，2024年中国光通信测试仪器市场中，海外企业占据约84%份额，本土企业约占16%。联讯仪器在中国市场占有9.9%的份额，位列第三，是前五名中唯一的本土企业。主要竞争对手Keysight（前身为美国惠普公司）占据约31%的市场份额。2024财年，Keysight营收约53.75亿美元，净利润8.5亿美元；联讯仪器2025年总营收约11.94亿元，归属净利润1.74亿元。

联讯仪器总股本10266.67万股，无限售流通股份1929.61万股，流通占比18.79%。2026年10月末和2027年4月将迎来两轮限售股份解禁，其中2027年4月单次解禁股份占总股本比例超过30%。

2022年至2024年及2025年前三季度，联讯仪器前五大客户合计销售金额占当期销售总额的比例分别为42.64%、52.81%、44.21%和36.94%，未出现单一客户销售比例超过50%的情况。主要客户包括中际旭创、新易盛、光迅科技、海信集团、华工正源、赛丽科技、Lumentum等。

联讯仪器应收账款从2022年末的8246万元增至2026年一季度末的5.63亿元，增幅超过525%。存货余额从2022年末的7073万元增至2026年一季度末的7.51亿元，增幅超过910%。

国内其他存储器件测试设备厂商包括普源精电、鼎阳科技、长川科技、华峰测控、联动科技等，多处于研发或产业化初期阶段，高速产品领域尚属空白。国内企业在高速采样算法、射频底层芯片领域与海外龙头存在5至8年技术差距。