梅卡曼德机器人港交所上市发行价101.7港元募资净额约22亿港元，盘中破发报98.9港元市值124亿港元

9月1日，梅卡曼德（雄安）机器人科技股份有限公司正式在港交所挂牌上市，股票代码09615.HK。该公司发行价定为每股101.7港元，共发行2314.06万股股份，募集资金净总额约22亿港元。上市首日，梅卡曼德股价平开，盘中一度跌超4%，截至当日收盘报98.9港元/股，市值约124亿港元。

梅卡曼德机器人由清华海归团队于2016年创办，创始人、首席执行官邵天兰毕业于清华大学软件学院。公司此前获得IDG资本、美团、红杉中国、源码资本、英特尔资本、启明创投等机构的多轮投资，累计融资额超过20亿元，并入选国家级专精特新“小巨人”企业、国家高新技术企业等名录。股东结构方面，邵天兰、付翱、丁有爽及梅卡曼德管理为一致行动人，在全球发售后合计持有公司已发行股本约19.11%，其中邵天兰直接及间接合计持股约10.33%。瀚辰持股约11.11%，北京酷讯科技持股约6.94%，启明融科持股约6.02%。

招股书显示，截至2025年底，全球“AI+3D视觉引导通用智能机器人组件”市场已有超过20家参与者。2025年，梅卡曼德收入约3.89亿元，市场份额约22.1%，出货量位列行业第一。财务数据方面，2023年至2025年，公司年收入分别为1.81亿元、2.69亿元和3.89亿元；净亏损分别为4.01亿元、2.83亿元和3.6亿元；经调整净亏损分别为3.34亿元、2.14亿元和1.09亿元；毛利率分别为39.1%、51.1%和64.6%。同期研发投入分别为1.19亿元、1.09亿元和1.13亿元。2025年一季度及2026年一季度，公司收入分别为0.62亿元和1.07亿元，净亏损分别为0.7亿元和0.57亿元，经调整净亏损分别为0.39亿元和0.33亿元，毛利率分别为62.4%和64.8%。

2026年一季度收入同比增长73.1%，毛利同比增长79.7%。公司表示，亏损主要由于商业化尚处早期阶段、研发投入较大，以及在销售网络拓展方面进行了前期投入，但收入持续增长，毛利率持续提升，净亏损显著收窄。

销售模式方面，梅卡曼德主要依靠系统集成商销售，直销收入占比不到10%。2023年至2025年，公司销售费用分别为1.86亿元、1.62亿元和1.68亿元，占总收入的比例分别为103%、60%和65%；2025年一季度及2026年一季度销售费用分别为0.36亿元和0.45亿元，占总收入的59%和42%。公司表示，通常先与终端客户直接合作，探索新应用场景中的商业化机会，在完成初步部署后开发标准应用，再转向与系统集成商合作推广。现有客户收入贡献由2023年的61%升至2024年的74%、2025年的78%，2026年第一季度进一步达到86%。按智能机器人引导产品口径计算，单客户平均购买量由7.2台增至13.2台；2025年下单客户数增长3.3%，智能机器人引导产品销量增长41.3%。

根据招股书，募集资金约31.8%将用于加强研发投入及布局前沿技术，约29.4%用于扩大全球影响力并加速商业化，约25.2%用于丰富产品组合及拓宽应用场景，约5%用于扩大产能和提高运营效率，约8.6%用于营运资金及一般公司用途。公司表示，为实现长期收支平衡及持续盈利增长，计划扩大收入规模、提高毛利率，并通过提升运营效率强化规模效应。