本地生活服务

Delivery Hero的大股东Prosus是欧洲科技投资集团，也是腾讯的单一股东。今年5月，Prosus将Delivery Hero 5%的股权出售给香港对冲基金思柏投资。随着Uber完成收购，Prosus将出售剩余约16.8%的持股，按交易估值计算对应价值约25亿美元，基本完成对Delivery Hero的退出。

Uber的配送业务已成为其第二增长曲线。截至3月31日，Uber第一季度总预订额同比增长25%至537亿美元，其中配送预订额同比增长约23%。

Delivery Hero成立于2011年，通过自建平台与并购在全球扩张，先后收购Foodpanda、Talabat、Glovo、Woowa Brothers等平台，业务覆盖40多个国家。但快速扩张导致运营效率和盈利能力承压。过去两年，公司陆续出售台湾等地区业务并退出部分市场。

Prosus长期是Delivery Hero的重要股东，围绕本地生活赛道投资了iFood、Swiggy、Just Eat Takeaway等多个平台。为获得欧盟批准收购Just Eat Takeaway.com，Prosus被要求降低在Delivery Hero的持股比例。4月，Prosus将约4.5%的Delivery Hero股份出售给Uber；5月，以约3.35亿欧元将5%的股份出售给思柏投资，持股比例降至16.8%。

Uber在发起收购要约前已直接持有Delivery Hero约24.8%的投票权股份，并通过股权衍生品拥有约11.7%的经济权益。Prosus承诺将剩余约16.8%的股份全部接受Uber要约，Uber对Delivery Hero的经济权益将超过50%。

全球外卖行业已掀起并购潮：DoorDash完成对英国Deliveroo的收购，Prosus拿下Just Eat Takeaway.com，Uber收购Delivery Hero。2025年，Delivery Hero营收约170亿美元，市值约133亿美元，Uber给出的交易估值约148亿美元；DoorDash以137亿美元营收对应超过820亿美元市值；美团约539亿美元营收对应约687亿美元市值。

携程于处罚公布当天上午回应称“诚恳接受、坚决服从”。CEO孙洁随后向全员发出内部信，表示本次处罚是公司梳理经营模式、校准产业定位的重要契机，整改核心逻辑是主动引领行业破除无序内卷，搭建公平透明的市场环境，做大增量市场。孙洁强调公司整体业务运转平稳，日常经营不受本次处罚影响，并明确了员工面对亲友、商家和舆论的行动准则。

欧洲过去5年对类似平价条款的反垄断实验提供了可参照的结果。欧盟2022年修订《纵向协议集体豁免条例》，将宽平价条款排除出自动豁免范围；2024年9月欧盟法院裁定Booking.com的平价条款不属于必要附属限制；同年7月西班牙国家市场与竞争委员会对Booking.com开出4.1324亿欧元罚单。一篇发表于《国际产业组织杂志》的论文采用合成控制法测算，禁止最宽的平价条款使酒店房价下降约1.5%，入住率上升约1个百分点；在此基础上进一步禁止窄平价，额外降幅在0到4%之间，入住率无显著变化。

2022年12月，市场监管总局认定知网构成不公平高价和限定交易，罚款8760万元，要求解除独家合作并下调价格。知网当天公布十五项整改措施。四年后，高校政府采购公告显示，温州大学、江西中医药大学、复旦大学、河南科技大学、南开大学等仍以“唯一供应商”“发行渠道唯一”“不可替代”等理由，通过单一采购方式继续订购知网数据库。

决定书披露，2020至2025年，携程在中国在线酒店预订平台服务市场的交易额份额稳定在53%到59%之间，市场赫芬达尔-赫希曼指数长期处于4100至4600区间，前三名企业市场份额之和达到94%到95%。酒店经营者对佣金等服务收费标准基本没有议价空间。决定书同时认定，酒店经营者的自营在线预订服务与在线酒店预订平台服务不属于同一相关商品市场，理由是自营渠道覆盖酒店和消费者数量有限，主要依赖自有流量和渠道。

决定书详细记录了携程的流量分配机制：将酒店分为特牌、金牌、无牌等级别，挂牌类型直接写入搜索排序优先权重，形成特牌高于金牌、高于无牌的流量分配；对金牌酒店要求相对竞争平台给出20元或售价5%以上的价格优势，不达标则由系统自动调价；超过90%的特牌酒店长期稳定执行独家合作。处罚决定禁止限制或变相限制酒店在其他平台经营，禁止要求全网最低价，退还储备金，但未触及将挂牌类型作为排序权重这一产品设计。

2025年，美团研发开支达259.98亿元，同比增长23.5%。2026年一季度研发投入70亿元，同比增长22%。研发投入覆盖AI、无人机、无人车、即时物流调度技术等方向。依托自研大模型LongCat底座，美团陆续推出面向消费者的AI助手“小美”“小团”，以及面向商户的智能掌柜、AI数字员工。根据美团2026年7月6日发布的开源信息，最新LongCat-2.0总参数规模1.6万亿，每个Token平均激活约480亿参数，模型训练与推理全流程均搭建在国产算力集群之上。

截至2025年三季度，美团平台过去12个月交易用户数突破8亿，核心本地商业仍保持庞大规模。根据美团2025年年报，其在线营销服务收入由2024年的约492亿元增长至约519亿元。据美团披露，“小团”已累计核验7亿次全国商家信息，并结合13亿条真实用户评价进行校准；智能掌柜累计服务超70万商家，数字员工覆盖超30万商户。

美团于7月29日至30日多次回应称，经逐一核查，相关用户很大概率遭遇了新型电信诈骗。多方调查显示，作案手法高度一致：犯罪分子以“刷单返利”“高额佣金”等为诱饵，向用户发送含木马程序的链接。用户一旦点击，手机即遭远程控制，犯罪分子随后以用户身份，在美团批量购买热门餐厅团购券、景区套餐券等商品，再通过在线二手平台转手变现牟利。由于犯罪分子操控的是用户本人手机，交易设备、网络环境、地理位置均与用户日常使用一致，平台常规风控系统难以识别拦截。目前，多地公安机关已立案侦查，美团正积极配合警方提供账号登录日志、订单详情、核销记录等完整数据，协助追查犯罪团伙。

面对这一新型犯罪手法，美团已持续升级风控策略：在热门餐厅团购等高发场景，批量购买前增加风险提示和验证环节；对团购券转赠路径进行限制；同时下线了高风险品类的代付功能。美团已开通盗刷专项处理通道，确保用户来电后第一时间拦截未核销订单；对于已核销订单，启动专项评估流程，由专项团队逐一联系受影响用户，协助妥善处理相关损失。

多位受害用户确认，近期曾点击过短信、社交平台推送的未知陌生链接。部分用户手机曾出现异常黑屏、卡顿、自动弹窗等情况。美团客服表示，对于已核销的团购券，平台无法自主操作退款，用户需通过报警后司法调证程序获取平台后台数据。行业人士表示，此类利用木马程序远程操控手机实施盗刷的犯罪手法，是近期在多个互联网平台新出现的新型诈骗形式，其他支付平台均有同类案例出现。

处罚决定认定，携程通过流量倾斜诱导“特牌”酒店签订独家合作，并对“金牌”“无牌”酒店强制要求全网最低价，不配合则采取限流、摘牌、扣除订单储备金等措施。这些行为被界定为限定交易和干预定价，构成滥用市场支配地位。从2020年至2025年，携程按GMV计在中国境内在线酒店预订平台服务市场的份额分别为53.5%、54.0%、53.3%、59.1%、58.3%、58.7%；按营业收入计，同期份额为53.4%、51.5%、51.1%、58.9%、58.5%、56.8%。

携程集团表示全盘接受、坚决服从处罚决定，并公布了五方面共19项整改措施，包括立即停止独家合作行为、保障酒店经营者自主经营权；停止不合理“全网最低价”要求、保障酒店经营者自主定价权；维护酒店经营者合法权益，持续倾听商家意见与诉求；强化消费者权益保护；加强合规建设，健全长效机制等。

此次处罚是我国在线旅游行业首起反垄断案件，也是互联网平台重大垄断案件中首次没收违法所得。罚款比例7.5%高于此前阿里巴巴（4%）和美团（3%）的案例。同月，《旅游强国建设“十五五”规划》印发，将旅游业定位为“新兴的战略性支柱产业”和“具有显著时代特征的民生产业、幸福产业”，并对头部平台提出发挥引领带动作用、清理妨碍统一市场和公平竞争的隐性壁垒等要求。