OpenAI因烧钱过快和增长放缓推迟IPO至2027年，竞争对手Anthropic估值逼近万亿美元加速上市

多名参与相关沟通的人士透露，近几个月，OpenAI部分主要投资方私下表达担忧，认为这家初创企业烧钱速度过快，营收增长难以匹配。另一些投资者则选择分散风险，同时向Anthropic注资押注。此前公司原本希望抢在Anthropic之前完成IPO。在Anthropic递交IPO申请一周后，OpenAI也提交上市备案文件，但并未锁定时间表，称“上市时机尚早”，理由是“不少战略目标，作为非上市公司推进更加便利”。

依托代码工具Claude Code大获成功，Anthropic近期营收增速、企业估值双双超越OpenAI，估值目前逼近1万亿美元。知情人士称，Anthropic正加速推进秋季IPO计划，开启与潜在投资者的沟通，着重强调自己已经领先ChatGPT开发方OpenAI。OpenAI旗舰消费产品ChatGPT增长显著放缓。萨姆·奥特曼原定的接班人菲吉·西莫离职，促使首席执行官麾下一众高管重新划分权责。销售团队不得不通过批量折扣与各类优惠条件，付出高昂代价争夺高价值企业客户。

奥特曼本月早些时候在X平台发文：“过去十二个月，我们没能交出最好的成绩，主要责任在我。团队正在推进重磅工作，大家很快会看到惊喜。”OpenAI争夺行业龙头地位遭遇重重困境，根源在于管理层此前误判AI市场发展方向。奥特曼最初将公司增长押注在ChatGPT身上，押赌随着人工智能深度融入大众生活，会有更多用户为聊天机器人付费订阅。然而Claude Code一夜爆红，市场清晰证明：更大的商机，在于面向高端软件开发者、以及大量雇佣程序员的大型企业销售工具产品。

当OpenAI大举推进各类博眼球项目——从视频生成模型、消费终端设备再到自研芯片，规模更小、战略更聚焦的竞争对手抓住市场空白，推出爆款代码工具，实现反超。为追赶头号对手，OpenAI接连发布多款聚焦编程与专业办公场景的全新模型，任命总裁格雷格·布罗克曼牵头重塑产品线。公司同时与亚马逊达成合作，向这家云巨头的客户销售AI工具，并聘请前Slack首席执行官丹尼斯·德雷瑟出任公司首位首席营收官。”本周，奥特曼也身处华盛顿，与特朗普政府官员、国会议员会面，提前展示全新模型；美国政府正研讨如何进一步监管人工智能行业。

2024年秋季，OpenAI推出一系列推理模型，能够分步推演、逐步求解问题，这项能力十分适配代码编写。但研究人员训练模型时，目标是拿下高中竞赛类编程题目，而非应对真实软件开发中零散、开放性的复杂工程任务。数月之后，Anthropic采取截然相反的路线，推出推理模型Sonnet 3.7。这家企业在2025年2月博客文章中表示，研发重心聚焦“真实业务场景任务”，贴合企业实际使用AI的需求。

起初，Codex暴露的问题仅被视作短期波动。ChatGPT周活跃用户持续攀升，公司估值同步走高。2025年8月，OpenAI招揽Instacart前首席执行官西莫，筹备一场万众瞩目的IPO。但事后证明，Codex遇冷只是一系列危机的预警信号。

大量开发者反馈Codex运行缓慢、操作繁琐，OpenAI只能调整产品设计，效仿Anthropic。公司还专门组建名为代码忍者（coding ninja）的专项团队，确保新模型按照客户实际需求设计。与此同时，高管被其他紧急事务分散精力：抵御Meta首席执行官扎克伯格发起的人才挖角、修复和最大投资方微软持续恶化的合作关系。大量宝贵算力资源投入最终失败的项目，其中就包括视频生成应用Sora。等到公司重新集中资源攻坚Codex，市场先机已然丧失。

知情人士称，公司听闻Anthropic正与芯片初创企业Cerebras洽谈合作，后者研发专用芯片，能够高速处理代码任务。OpenAI迅速敲定合作协议，试图封堵竞争对手。但此举依然无法止住颓势。12月圣诞假期，奥特曼前往加勒比海圣巴特岛休假；旧金山的程序员通宵体验Anthropic全新模型Opus 4.5，惊叹其强大能力。

与此同时，谷歌消费端聊天机器人热度飙升，ChatGPT用户增长骤然放缓。OpenAI原本定下目标，在2025年年底实现周活跃用户10亿，目标一度落空，近期才终于达成。不久后，Anthropic营收增速、估值双双超过OpenAI。在AI龙头宝座遭受冲击之际，OpenAI陷入双线作战。OpenAI高管曾向黑石集团高层推介合作方案，计划成立新公司，面向黑石旗下投资组合企业销售AI工具，但黑石没有采纳，转而选择和Anthropic开展项目合作。OpenAI后续另行和其他私募机构达成合作。

到2026年3月，部分OpenAI员工心生沮丧，接连向一名高管发问，质疑公司未来走向。内部提问写道：“Anthropic员工总数、市值远低于我们，但不管技术路线还是行业舆论，始终由他们定义规则，我们只能被动应对。为什么局面一再重演？”另一个问题则更为尖锐：倘若Anthropic营收规模超越我们，会对公司IPO计划产生哪些冲击？西莫近期因健康状况恶化离职。她评价，公司过去一心追逐各类支线项目，迷失战略重心，在技术研发与产品落地层面全面落后对手。“Anthropic的营收表现，可以直观衡量其使命落地成效。他们正在渗透经济众多核心领域，这足以给我们敲响警钟。”

OpenAI如今试图抓住近期产品带来的势头，在AI赛道扭转战局。公司近期推出超级应用，整合Codex、ChatGPT与网页浏览器；官方表示，这款新产品以及独立版Codex应用总用户规模已经突破1000万。本月，OpenAI发布全新模型GPT 5.6 Sol，迅速收获开发者青睐；受此倒逼，Anthropic扩大自家旗舰模型Fable对外开放权限，展开竞争。