Alphabet 2026年第二季度云计算营收同比增长82%，资本支出指引上调至2050亿美元，自由现金流首次转负，股价单日跌超7%；微软、Meta本周公布财报，苹果股价7月涨15%

然而，公司将2026年资本支出指引上调至2050亿美元，同时第二季度自由现金流自2004年上市以来首次转为负值。财报发布后，Alphabet股价单日重挫超过7%，创一年来最大跌幅。

美国科技巨头与投资者之间曾存在一种默契：企业可以大举投资人工智能，只要营收持续增长，股市就会给予回报。但随着资本支出持续攀升，投资者对巨额开支的担忧日益加剧。Alphabet被视为七巨头中人工智能受益最强的公司，其Gemini AI服务广受欢迎，自研数据中心芯片和云业务增长强劲，但此次财报仍未能获得市场认可。

追踪苹果、微软、亚马逊、Alphabet、Meta、英伟达和特斯拉的指数在Alphabet财报后下跌4.8%，创2025年4月以来最差单日表现。该指数2026年迄今累计下跌3.7%。市场汇总分析师平均预估，Alphabet、微软、亚马逊和Meta今年合计资本支出将达7240亿美元，2027年将接近9500亿美元。

微软2026年股价累计下跌21%，在七巨头中表现倒数第二。Meta股价下跌9.8%，投资者对其AI投资成效存疑。亚马逊2026年股价基本持平。

费城半导体指数上半年上涨101%，但7月已回吐17%，将创2022年6月以来最差月度表现。该指数100日波动率攀至2020年疫情冲击市场以来最高，年内已有17次单日波动超过5%，与2008年持平。同期标普500指数和纳斯达克100指数均未出现类似情况。

苹果采取与上述公司不同的策略，避免大规模AI开支，转而与模型开发商合作提供服务。苹果2026年累计上涨23%，成为标普500指数8.3%涨幅的最大点数贡献者。不过，AI计算所需存储芯片需求上升，已迫使苹果上调MacBook和iPad等产品售价，其对消费者需求和利润率的后续影响尚不确定。

经历此轮抛售后，部分科技股估值相对降低。微软当前市盈率约19倍，低于其过去十年均值27倍；Meta市盈率约14倍，低于十年均值20倍。这些因素已使历史估值参考意义减弱。AI支出大户最终能否获得投资回报，取决于投资者能否承受投资周期中的压力。