基石资本12亿投资长鑫科技：国内唯一DRAM量产企业登陆科创板 营收有望破200亿

长鑫科技在科创板上市，其背后股东阵容可分为四类：国家级基金与地方国资，阿里、腾讯、美团、小米等产业资本，银行、证券、保险等金融机构，以及前海母基金、基石资本、君联资本等市场化投资机构。基石资本在2021年出资12亿元投资当时名为睿力集成的长鑫科技，该笔投资至今仍是其持仓最多的单一项目。当时长鑫科技月产能仅4万片，芯片良率仍在调试，国内DRAM行业处于从零到一的起步阶段。

投资团队面临四方面难题：一是商业化不确定性大，DRAM芯片标准化程度高，客户对产品成熟度与一致性要求苛刻，市场长期被三星电子、SK海力士、美光科技垄断，导入客户难度高；二是技术代差明显，当时长鑫科技产品技术与海外巨头隔三代工艺，每代工艺成本差距约20%，毛利率长期受压；三是重资产且估值偏高，市净率与市销率均高于同行；四是知识产权与专利存在潜在纠纷。此后存储行业经历多轮周期波动，部分资金中途离场，但基石资本持续持有。截至2025年底，长鑫科技已实现DDR4、DDR5、LPDDR5X全系列产品覆盖，16nm工艺顺利量产，与国际头部厂商的技术差距缩短至1至2代。存储芯片是支撑算力提升与大规模数据处理的关键载体，其产业价值持续体现。