泡泡玛特海外热度降温，国内IP增长触顶，专家称两期业绩后市场将认清现实

泡泡玛特近期在海内外市场表现出现分化。海外市场方面，此前快速增长的热度有所回落，部分区域门店客流与销售增速较前期高点出现放缓迹象。与此同时，国内市场核心IP的增长空间趋于饱和，头部IP的销售贡献增速较以往明显收窄，新IP的接棒能力尚待验证。

从业务结构看，泡泡玛特过去数年依赖少数爆款IP驱动整体营收增长，但国内潮玩市场经过多轮扩张后，消费者新鲜感下降，复购率增长承压。海外市场虽被视为第二增长曲线，但不同国家和地区的文化差异、消费习惯以及本地竞争格局，均对其持续放量构成不确定性。

公司近期披露的运营数据显示，海外门店扩张节奏仍在推进，但单店销售额的同比增幅已不如2025年同期水平。国内方面，盲盒类产品的监管环境与消费者偏好变化，也对产品设计和上新频率提出更高要求。泡泡玛特尚未就上述市场变化发布正式回应，后续业绩表现将反映其应对策略的实际效果。