沈鼓集团沪主板IPO注册生效，中金公司保荐，2025年营收101.22亿元净利润7.39亿元，应收账款逾期率61.41%

沈鼓集团股份有限公司于2026年7月30日注册生效，即将登陆沪市主板。公司成立于2003年2月，2010年10月改制为股份公司，总部位于沈阳经济技术开发区。本次发行前，铁西区国资公司持有公司43.07%股份，为控股股东，沈阳市铁西区国资局系实际控制人。2022年公司实施混改时引入战略投资者先进制造基金，该基金现为第二大股东，持股38.23%。公司董事会由9名董事组成，其中独立董事3名，董事长为戴继双先生。

沈鼓集团主要产品为离心压缩机、往复压缩机以及核泵，其中离心压缩机以大型重载离心压缩机为主，往复压缩机以工艺流程用往复压缩机为主，核泵涵盖核主泵、核二级、核三级和常规岛用泵。公司广泛服务于石油、化工、电力、天然气、新能源等领域，采取“以销定产”的生产模式，以直销模式进行销售。报告期内重要客户包括中国石油化工集团、中国石油天然气集团、中国海洋石油集团、国家电力投资集团等。

2023年、2024年及2025年，公司营业收入分别为82.06亿元、93.09亿元、101.22亿元，归母净利润分别为3.55亿元、4.42亿元、7.39亿元。2026年一季度，公司实现营业收入21.04亿元，较2025年同期增长0.89%，归母净利润5970.7万元，较2025年同期增长132.21%。

报告期各期末，公司在手订单金额分别为205.81亿元、227.84亿元和208.57亿元，2025年末累计在手订单金额有所下降。报告期内主营业务毛利率分别为21.89%、24.62%和26.08%，呈上升趋势。研发费用分别为3.39亿元、4.01亿元、4.22亿元，占营业收入比例分别为4.13%、4.31%和4.17%。

截至报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为33.31亿元、38.02亿元、33.62亿元，占流动资产的比例分别为16.49%、16.88%和13.92%。部分客户回款较慢，存在应收账款逾期情形，各报告期末逾期应收账款占应收账款余额比例分别为52.82%、53.80%和61.41%。公司资产负债率各报告期末分别为81.40%、80.13%和78.54%，主要系预收款项形成的合同负债金额较大所致。报告期内经营活动现金流量净额分别为15.96亿元、12.23亿元和16.41亿元，2026年一季度降至-10.00亿元。

中国离心压缩机市场规模从2019年的89.2亿元增长至2023年的135.8亿元，年复合增长率为11.1%。中国工艺流程用往复压缩机市场规模从2019年的30.2亿元增长至2024年的55.6亿元。中国压缩机行业近20年发展经历三个阶段，2002至2012年为快速发展期，2012至2022年市场规模扩大、自主设计打破外资垄断，2022年至今受能源结构调整和工业升级驱动，压缩空气储能、氢能、CCUS等新兴需求涌现。

沈鼓集团主要处于行业重大技术装备类市场竞争格局中。除沈鼓集团外，中国市场离心压缩机主要生产企业还包括西门子能源、曼透平、陕鼓动力和贝克休斯等。2024年按大型重载离心压缩机销售额规模计，沈鼓集团市场份额位居行业内第一位。