腾讯与阿里2026年第二季度财报：资本开支大增，腾讯527.8亿元同比增176%，阿里676.78亿元同比增75%，自由现金流均为负

腾讯与阿里巴巴近期公布的财报显示，两家公司均加大了对人工智能（AI）领域的资本投入。腾讯2026年第二季度资本开支为527.8亿元，同比增长176%，自由现金流为-138亿元。阿里巴巴在2027财年第一季度（自然年2026年第二季度）资本开支为676.78亿元，同比增长75%，自由现金流为-446.70亿元。腾讯的一般及行政开支同比增长22%至387亿元，主要用于支持模型升级和AI能力建设；销售及市场推广开支同比增长26%至119亿元。阿里巴巴新增披露“AI实验室与应用”分部，经调整EBITA亏损达138.61亿元。

在云业务方面，腾讯2026年第二季度金融科技及企业服务收入同比增长9%至603亿元，其中云服务收入增长为主要驱动力。阿里巴巴云业务收入在2026财年第四季度（自然年2026年第二季度）同比增长38%至416亿元，在2027财年第一季度同比增长45%至484.37亿元，外部客户收入同比增长45%，利润率提升至11.6%-12%。腾讯广告收入在2025年同比增长19%至1450亿元，2026年第一季度同比增长20%，第二季度同比增长22%，主要由广告单价和曝光量增长推动。

AI投入对财务表现产生直接影响。腾讯2026年第二季度Non-IFRS经营利润同比增长9%至756亿元，剔除新AI产品贡献后同比增长19%至861亿元。阿里巴巴2027财年第一季度中国电商收入为1109亿元，同比下降8%，同口径增长1%。阿里巴巴AI相关产品季度收入为123.76亿元，年化收入495亿元，MaaS ARR在2026年8月突破160亿元。腾讯自由现金流为-138亿元，剔除算力采购预付款后为376亿元；阿里巴巴自由现金流为-446.7亿元，经营现金流为229.45亿元，同比增长11%。

此外，阿里巴巴自研芯片已开始规模化部署，截至2026年8月初服务超过650家客户。腾讯管理层表示，投入优先级为训练、应用和云外租。两家公司均处于AI资本密集型阶段，云业务和AI相关收入成为增长重点。