2026年8月长鑫科技等硬科技企业IPO推进，券商系股权投资机构布局策略分化：头部券商直投与母基金并行，中小券商多以LP身份参与

近期，长鑫科技、长存控股等硬科技企业IPO接踵而至，券商系股权投资机构随之受到关注。从公开信息看，头部券商在保荐承销业务上占据优势，不少中小券商则以有限合伙人（LP）身份，通过私募基金等渠道提前布局。头部券商普遍采取“母基金+直投”模式开展投资布局，中小券商则通过LP模式实现轻量化参与。券商系股权投资机构很少直接出现在上市公司股东名单中，往往需要穿透多层股权结构才能识别。

监管对券商另类投资子公司的自有资本金、杠杆率及风险资本计提有严格约束，直接股权投资业务资本消耗高、风控压力大。券商私募子公司依托产业基金、国资引导基金的LP投资模式，联动国资、产业资本及各类市场化社会资金。部分券商因入局时间较晚、项目触达能力有限、产业研判能力不足，选择借道国资基金、产业基金开展投资。

中金资本、国泰海通开元等头部券商股权投资机构采用“母基金+直投”模式。中金资本已构建母基金投资体系，覆盖一批子基金管理人，以旗舰型母基金落实“投早投小”，并以直接投资接棒后续轮次投资。2026年新上市的科创板公司中，约有七家获得中金资本旗下基金的直接投资。国泰海通开元已累计直接投资创业企业超千家，累计投资金额超700亿元，母基金业务已累计投资子基金130余家。

兴证投资采取“直投为主、LP为辅”原则，依托“投行+研究+投资”联动，将LP投资作为直投业务的补充。华福资本深化“大院大所大家”策略，深耕福建、长三角、珠三角等重点区域，实施扁平化管理。国海创新资本在生物医药方向对不同适应症和技术路线进行了10年长期跟进，已投项目覆盖各细分领域的创新药及上游原料和服务供应商。部分中小券商以LP身份出资参与同业券商设立的基金。