电力设备

国产燃机产业维持高景气，订单仍在高增，交付周期仍长，有效供给仍偏紧。AIDC发电设备方面，国产燃机出海趋势明确，已进入量价齐升阶段。产业链公司通过调研活动披露了最新进展。

飞沃科技与GEV签署燃气轮机领域合作MOU，与贝克休斯签署五年期战略供货协议，产品类别涵盖紧固件、钣金件、精密机械加工件、管路件等，已从产品认证向批量出货迈进。同时，公司还与国内多家燃气轮机公司有业务合作。公司注重构建全球化供应链体系，在燃气轮机供应方面，已与西门子、贝克休斯、川崎重工、FTAI等燃气轮机主机供应商建立长期稳定的合作关系，合作范围涉及多个型号的燃气轮机主机。

西子洁能自2002年与美国N/E公司签订燃机轮机余热锅炉技术转让协议，是美国N/E公司全球最大的技术转让方。随着天然气新增装机需求扩张，公司凭借品牌效应、设备质量、交付服务多方面优势获得海外客户认可，标志性项目包括巴基斯坦必凯9H级HRSG、尼日利亚12台9E燃机余热锅炉项目等。公司将全力推动燃气轮机余热锅炉全球化及北美市场订单机会落地。豪迈科技拥有机械产品的铸造、精加工能力，大型零部件机械产品以风电、燃气轮机等能源类产品零部件的铸造及精加工为主，可为客户提供从毛坯到加工的一站式服务，铸造产线、精加工产线可在不同产品间进行切换调整。

电力变压器领域存在硬性缺口。据Wood Mackenzie数据，2025年美国电力变压器缺口约30%，配电变压器缺口约10%，80%的供应依赖进口。2025年4月，美国近一半的数据中心项目因电力设备短缺延期或取消。全球变压器供应商特变电工在手订单超800亿元，国内排产至2027年底，海外排产至2028年。思源电气2025年营收增长39.3%，海外收入58亿元，增长85.8%，2026年订单目标定为375亿元。金盘科技干式变压器全球市占率超40%，其固态变压器已开始送样，2026年第一季度数据中心新签订单17.35亿元，同比增长278%。

储能领域，电芯厂2026年第一季度业绩普遍增长。宁德时代一季度营收增长52.4%，归母净利润207.4亿元，增长48.5%。亿纬锂能营收增长61.6%。鹏辉能源营收47.7亿元，增长182%，净利润3.23亿元，是去年同期的9倍。瑞浦兰钧实现扭亏为盈。增长原因包括：2025年中国企业新增海外储能订单366吉瓦时，同比增长144%；供应商将产线转向500安时以上大电芯，成熟的314安时电芯供应不足；314安时电芯价格从年初的0.31元/瓦时涨至7月的0.36-0.37元/瓦时，上半年涨幅超20%。2026年下半年起，500安时以上大电芯产能规模化释放，电芯供需逐步走向平衡。储能集成商业绩分化，阳光电源预付款项增至40.4亿元，海博思创一季度净利润2.04亿元，同比增长117%。

科陆电子2026年上半年预亏1.8亿至2.6亿元，美的集团全额认购其25亿元定增。

液冷散热领域处于早期扩展阶段。2026年7月数据显示，中国液冷服务器渗透率从2025年的12%升至28%，AI训练服务器的液冷渗透率达74%。液冷厂商业绩兑现滞后：英维克2026年一季度营收11.75亿元，增长26%，净利润870万元。曙光数创营收增长782%，净利润亏损4759万元。高澜股份在手订单从2024年6月的5.62亿元增至2025年9月的14.56亿元，增长约1.6倍，并进入华为的冷却液分配单元供应商名单。

近年来，随着新能源汽车渗透率不断提升，充电桩已成为服务出行需求的重要基础设施。2024年12月，市场监管总局发布公告，决定对电动汽车供电设备实施强制性产品认证管理。认证包括防触电、短路保护、耐火耐燃等关键安全指标测试，以及企业现场质量保证能力、产品一致性检查。3C认证遵循“管新不管旧”原则，8月1日前已投运的存量充电桩，可在符合安全要求的前提下继续使用。截至2026年6月底，全国充电基础设施总量达2305.7万个，同比增长43.2%。根据市场监管总局2025年抽查通报，电动汽车充电桩抽查不合格率为49.1%。

3C认证实行关键零部件备案制，认证期间企业不得随意更换备案零部件的规格及供应商。由于充电桩产品型号众多，不同系列产品需分别进行认证，认证审核和合规费用成为厂商的刚性支出。部分头部厂商已完成全系列产品认证。2025年5月，特来电宣布其21kW领航系列智能交流充电桩获得国家3C认证，成为行业首批获得认证的充电设备。盛弘股份在2025年年报中披露，全系列充电桩产品已完成3C认证审核，并首批完成兆瓦级充电堆产品认证。星云股份也在政策实施前完成多品类、全功率充电桩的认证布局，覆盖交流桩系列产品和一体式直流充检桩系列产品。

部分中小厂商在无法取得认证的情况下出现无单可接、无货可卖的局面。一些厂商开始采取委外加工模式，另有一些厂商逐步弱化生产，转向第三方维护业务。

盈利模式正从“政策补贴驱动”向“AI交易盈利驱动”跨越。头部企业及试点项目的盈利结构已实现多元化，交易收入占比接近60%。行业已形成电力交易、辅助服务、需求响应三大主要利润。电力交易收益通过参与中长期及现货市场进行峰谷价差套利；辅助服务收益提供调频、调峰等服务；需求响应收益通过竞价出清或分时价格机制参与削峰填谷。AI技术深度应用后，电力现货市场套利收益平均提升10%至15%，响应速度提升60%以上，调用成本降低约35%。

国家发改委、能源局设定的目标明确，2027年全国虚拟电厂调节能力不低于2000万千瓦，2030年不低于5000万千瓦。2026年以来，虚拟电厂规模化加速，采购和招标项目数量同比大幅增长。2026年1至7月，全国公共资源交易平台公告的虚拟电厂相关采购招标项目中标公示49个，尚在招标过程中8个，同比均显著增长。项目规模从百万级跃升至亿元级，大额项目占比同比提升超60%。

多家企业表示虚拟电厂规模化落地速度加快。有企业2025年相关订单同比增速超过200%，2026年一季度延续增长态势。部分企业从项目交付转向“软件交付加运营分成”的可持续模式，现金流稳定性增强。2026年开始，大量民营企业进入虚拟电厂资质申请队伍，行业从规模扩张转向质量竞争。

传统变压器与固态变压器在原理和功能上存在本质差异。传统变压器基于电磁感应原理，依靠工频铁芯和铜绕组工作，是被动的电压变换装置。固态变压器采用碳化硅等第三代半导体器件实现高频化，属于电力电子领域，是更高效、紧凑、敏捷的供配电一体化产品。传统变压器体积庞大，固态变压器以碳化硅模块高度集成，体积缩减40%至60%。传统变压器转换效率普遍在85%至95%之间，固态变压器最高效率可达98.5%，能耗大幅降低。固态变压器还能实现智能化治理与数字能源管理。

基于固态变压器的800伏直流方案被定位为未来AI数据中心供配电的技术方向。英伟达在2025年底发布的白皮书中，明确将固态变压器定位为下一代AI数据中心供电架构的“终极目标”，其技术演进路线为：工频变压器加交流不间断电源系统、800伏高压直流供电、巴拿马电源、固态变压器。固态变压器可在算力中心机房内就近部署，支持模块化维护，节省空间和投资成本。同时，它适配800伏直流供电架构，省去低压配电柜、集中UPS、多级整流环节，系统效率提升3%至5%，降低电费和制冷能耗。

固态变压器的核心技术难点包括中压级联技术、高频变压器以及中压绝缘技术。真正的固态变压器需要通过一级级联变换完成降压，对碳化硅、氮化镓等材料要求极高，绝缘难度大。目前市面上多数固态变压器为二级或三级级联降压，增加了故障风险。国内能够做出一级级联固态变压器的厂商数量有限，多数仍停留在样机开发、送样测试阶段。底层技术路线基本趋同，各家差距主要体现在方案设计、参数配置与供应链管控方面。固态变压器系统集成难度高、控制复杂，挂网运行调试、适配及故障处置是核心壁垒，依赖长期工程经验沉淀。

从产业化进程看，固态变压器的应用整体处于前期示范阶段，大部分企业进度一致，缺乏大规模商用落地验证。阳光电源EnerNeo固态变压器已正式发布并具备可售条件，计划2026年建立试点，2027年小规模交付，2028至2030年进入规模交付阶段。该公司已与中联数据、东阳光签署框架采购协议。不过，目前电信运营商和互联网大厂主要采用巴拿马电源作为供配电方案，全国范围内固态变压器试点仅约十几台，已签约案例的规模与200兆瓦容量起步的大型算力中心不在同一量级。

“紫金驭能”大模型是全国首个省属电力行业人工智能大模型，可支撑千亿级参数规模的模型微调训练与高性能推理，兼容多款主流多模态大模型。该模型配套提供覆盖数据预处理、模型训练到推理优化的一站式工具链，打通了研发、部署、应用全流程，可为能源电力行业整合AI资源、开展协同开发提供支撑。

钱朝阳在会谈中表示，面向“十五五”，希望双方进一步深化务实合作，共同推动数字电网技术升级，全力支撑新型电网建设；共同深化电碳算协同发展，更好参与“六张网”建设；共同构建“AI+能源”生态，加快推进重大场景建设；共同做优产品与服务的中国方案，合力开拓国际能源市场。方榕表示，中兴通讯将充分发挥自身专业优势，与南方电网公司在信息通信、算力产业、人工智能和国际业务等领域深化合作。