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特斯拉二季报：营收282亿美元同比增25.5%，经营利润仅4亿美元远逊预期，汽车毛利率16.3%不及预期
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重要度85
影响方向负向
影响强度-75
分析置信80%
特斯拉于2026年7月22日发布二季报。核心汽车销售收入200亿美元，同比增27%，主要因销量提升，但卖车单价4.2万美元环比下滑1300美元，因产品组合向低价车型倾斜、促销优惠持续及区域结构变化。上季度2.5亿美元一次性保修和关税优惠在本季度不复存在，同时大宗商品价格上涨及利率上升带动贴息成本增加。研发费用23.7亿美元，继续高位上行，主要投入FSD训练迭代、AI5芯片设计、Cybercab和Optimus等新产品线。资本开支58亿美元，环比增33亿，自由现金流-11亿美元。净利润11亿美元，因SpaceX股权投
关联行业
影响路径
剔除一次性因素后的卖车毛利率大幅低于预期并环比显著下滑，单车均价持续走低，而成本端面临大宗商品与利率双重压力，显示核心汽车业务盈利基础出现实质性削弱，中短期内对新能源车板块的情绪和估值形成压制。
单车售价下行与原材料成本上行挤压毛利率一次性收益消失暴露真实盈利水平，引发市场重估新能源车企盈利质量交付量超预期但盈利转化效率不足，导致同业对标压力上升